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產品列表
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建筑混凝土施工減水劑 面議 議價
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HEA型裂防滲防水劑 面議 議價
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詳情
減水劑迎來了發展時期
進擊的減水劑
進擊的減水劑
趁著減水劑調整了,大概吹一下:
減水劑屬建材,先理一下基建類邏輯:
1)疫情下穩經濟和保就業
2)疫情影響下中小產能加速出清
3)長期估值偏低
4)一季度低點,三月底四月初開始快速回升,二季度會有很好的環比增長(壘知二季度預告很有指向性,其它包括但不限于三四月挖機數量爆發、四月底開始各地水泥價格陸續上漲)
然后是減水劑邏輯:
1)我國預拌混凝土有較大提升空間(16年我國24%,歐美70%+)
2)行業小而散(行業空間約500億,壘知集團和蘇博特作為行業龍頭,19年營收都在30億出頭,占比大約都在6%),兩公司都是區域性龍頭,未來都有明確的異地擴張計劃
3)壘知集團二季度凈利潤創歷史且大幅超過之前的值(之前是19年二季度,單季1.2億,今年二季度預告1.53-2.15億,如果按1.5億算年化6億,目前動態PE約13倍)
4)減水劑原料屬于高?;て?,退城進園政策對行業龍頭集中有很大推動作用,這個趨勢去年已經顯現
5)減水劑原材料直接掛鉤油價,低油價背景下,成本下降明顯。
6)根據蘇博特的一季度經營數據公告:減水劑銷售均價較去年上漲2%,而原材料價格下降7%,在原材料價格下滑比較多的情況下,商品售價還能上漲,足以說明行業需求很好了。我覺得目前的減水劑真的是迎來了的發展時期。
7)兩公司今明年都有明確的異地產能擴張
8)二季度爆發前提下,我覺得減水劑更重要的一點是賽道足夠長,其它二季度爆發股比如疫情股基本屬于一次性兌現,減水劑的行業邏輯和龍頭公司的擴張增長邏輯,低油價下高毛利的邏輯,都具有比較強的持續性
9)蘇博特和壘知集團對比,前者多一道上游(優勢不明顯)。目前銷售蘇博特更分散些(19年度,蘇博特華東地區銷售占比13億/33億,壘知集團19/34),蘇博特前期異地擴張會更有優勢。蘇博特毛利比壘知高很多,但二者凈利率相差不大,二者19年度收入和利潤都差不多,壘知集團略高。從技術實力,行業內口碑地位,還有二者供貨模式有所區別等看,蘇博特比壘知集團應該擁有一定龍頭溢價但不會太多。
其它零碎:減水劑上游環氧三月份價格暴跌22%,加上四月份國內基建開工率快速提升,行業進入模式。而且低油價下,原材料直接掛鉤油價比鋼構水泥等建材更凸顯彈性
空間步先看50%。
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什么是自流平?
本期我們來聊一聊水泥自流平的相關知識,主要想解決下列問題:
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深入認識什么是混凝土?
普通混凝土指以水泥為主要膠凝材料,與水、砂、石子,必要時摻入化學外加劑和礦物摻合料,按適當比例配合,經過均勻攪拌、密實成型及養護硬化而成的人造石材。
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混凝土外加劑的基本知識
混凝土外加劑是一種在攪拌之前或者攪拌過程中加入的,用以改善新拌混凝土和硬化混凝土新能的材料。外加劑摻量不大與水泥質量的5%(特殊情況除外)